报告期内，公司围绕战略规划，专注于电连接、智能电工照明、新能源三大业务。电连接产品主要为转换器（即插座）、数码配件等，智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED照明（智能无主灯）、安全断路器、智能浴霸、智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机等，新能源产品主要为新能源汽车充电桩/枪、户外便携式储能等。

　　公司坚守“成为国际民用电工行业领导者”的企业愿景，将“为客户提供安全舒适的用电体验”为使命，践行“专业专注、走远路”的发展理念。自1995年创立以来，公司始终坚持以消费者需求为导向，以产品品质为根本，从“插座”这一细分领域开始，不断推动功能、技术与设计的创新，开发出了大批受消费者喜爱的新产品。以创新为灵魂，凭借产品研发、营销、供应链及品牌方面的综合领先优势，公司在多年的发展过程中逐步拓展，形成了电连接、智能电工照明、新能源三大业务板块，围绕民用电工及照明领域形成了长期可持续发展的产业布局。

　　（1）采购模式：公司的采购业务主要包括铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等生产物料采购和IT物资、行政等非生产物料采购两大类。公司确立了以品质为核心的采购策略，通过严格的供应商准入、定期考核及审查机制优选主要供应商，并与主要供应商建立战略合作关系，确保品质与交付。公司在集团层面设立采购共享平台，配备专职人员，通过集中采购的方式提升议价能力、降低采购成本。此外，公司优化完善供应商管理系统、ERP系统、制造执行及仓储管理等系统，加强精益采购管理，不断提升采购效率。

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　　公司集中采购铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等大宗原材料，并通过期货套期保值等方式锁定交易价格，降低原材料现货市场价格波动给公司经营带来的不确定性风险。

　　（2）生产模式：公司采用“市场预测+安全库存”的模式组织生产，以自制为主，部分新品和配套类产品采取OEM生产方式。各工厂负责相应产品和部件的生产组织，在确保产品品质、有效管控成本的同时保证按时交货。公司持续推进生产模式创新，通过搭建产销均衡体系，不断提高精益化、自动化和智能化水平，坚持技术工艺创新，确保产品品质的同时，逐步提升“订单驱动”的柔性生产模式，降低库存积压损失。

　　（3）销售模式：公司建立了线下线上一体化的全渠道销售模式。线下渠道销售模式以经销为主、直销为辅，公司在民用电工及照明领域内创新性地推行线下“配送访销”的销售方式，并持续开展渠道精细化管理，有效组织、调动了全国经销商资源，经过长期积累，公司已建立了覆盖全国城乡、110多万家终端网点的线下销售网络。线上渠道以直销+经销模式覆盖主流电商平台，着力将旗舰店打造为品牌宣传窗口，积极开展数字化营销，借助各流量入口，实现“站外导流、站内销售”。此外，公司加速B端渠道装企、工程项目的开发与销售力度，并积极开拓海外市场，加快全球布局。

　　按国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司从事的业务所处行业大类为“C38电气机械和器材制造业”，其中转换器、墙壁开关插座和数码配件产品属于“3899其他未列明电气机械及器材制造”小类，LED照明属于“3872照明灯具制造”小类，新能源充电枪/桩属于“3829其他配电及控制设施制造”小类。

　　随着我国经济结构进一步优化，居民可支配收入和消费水平的不断增长，推动了家用电器、消费电子、家装、新能源汽车等行业的持续快速增长，从而带动了电连接、智能电工照明、新能源充储产品市场需求的持续提升。当前，我国已成为世界转换器产品的主要生产基地，墙壁开关插座在我国市场上形成了民族品牌、国际知名品牌并存的局面；在照明领域，我国已成为世界工厂，产品远销220个国家和地区；在新能源汽车领域，我国是世界上最大的新能源汽车生产国、消费国。总体来看，传统的转换器、数码配件电连接产品，及墙壁开关插座、LED照明电工照明产品已进入产业发展的成熟期，但其中细分品类，如智能生态家居产品，以及新能源产品正处于产业发展的成长期，产业红利持续释放。

　　电连开云APP 开云官网入口接、智能电工照明、新能源产品与居民生活密切相关，无明显的行业周期性特征和区域性特征。其中，电连接、智能电工照明中的部分产品受春节期间大部分零售终端网点（如五金店、专业市场等）停业休息以及住宅装修减少等因素影响，第一季度通常成为产品全年销量最小的季度。

　　公司深耕民用电工领域，始终坚持“专业专注、走远路”的经营理念，自1995年创立以来，逐步形成电连接、智能电工照明、新能源三大主营业务，凭借过硬的产品品质和良好的口碑，公牛品牌的知名度、美誉度不断提升，产品销量领先。报告期内，公司荣获世界品牌实验室评选的“2023年中国500最具价值品牌”，品牌价值评估为245.67亿元。此外，公司入选工业和信息化部基于工业互联网平台电工电器供应链协同试点示范名单，并荣获中国外观设计奖等多项产品创新奖项。

　　根据情报通数据，2023年上半年，公司转换器产品、墙壁开关插座产品在天猫市场线上销售排名均为第一。自2021年6月起公司陆续上市的新能源汽车充电枪、充电桩产品，经过产品创新与业务拓展，销量已在第三方品牌中稳居领先地位。二、经营情况的讨论与分析

　　2023年上半年，公司紧密围绕既定的战略方向，采取稳中求进的经营策略，实现了业绩的稳健增长和经营能力的持续提升。2023年上半年，公司实现营业收入75.92亿元，同比增长11.03%，实现归属于上市公司股东的净利润18.22亿元，同比增长20.83%。

　　2023年上半年，公司牢牢把握消费升级、新能源、国际化的时代趋势，积极拓展电连接、智能电工照明、新能源三大业务，不断推动转换器、墙壁开关插座等传统优势业务的产品创新和品牌升级，夯实“安全用电专家”的品牌形象并推动美誉度进一步提升，新能源、智能无主灯等新业务核心能力构建顺利，“沐光”新品牌实现了良好开局，海外业务布局得到系统性深化，持续提升了公司在产品、渠道、品牌、供应链等方面的综合竞争能力。

　　2023年上半年，公司荣获世界品牌实验室评选的“2023年中国500最具价值品牌”，品牌价值评估为245.67亿元。此外，公司入选工业和信息化部评选的“基于工业互联网平台电工电器供应链协同试点示范名单”。

　　（一）把握时代趋势，持续推动产品创新和升级，满足用户不同应用场景的新需求

　　公司顺应用电发展新趋势，结合用户各细分领域使用场景的新需求，运用自身在用户需求洞察、产品定义、技术积累等方面的优势，推动电连接、智能电工照明、新能源三大业务产品端的持续创新和升级，为消费者家居、办公、出行等用电场景提供丰富、完整、可靠的解决方案。

　　报告期内，公司研发与设计能力进一步增强，2023年上半年，公司新增有效专利授权211项，新增软件著作权7项。截至6月底，公司累计有效专利授权2,590项，累计软件著作权66项。同时，创新产品获得8项德国红点、德国iF、IDEA设计奖项，累计荣获国内外设计大奖71项。

　　2023年上半年，电连接业务立足于“安全用电专家”的定位，致力于为消费者提供安全、舒适，具有幸福感的用电体验，围绕场景化用电需求进行有效的产品创新。2023年上半年，公司电连接业务实现收入36.77亿元，同比增长4.66%。

　　报告期内，公司转换器业务继续从渠道延展和细分用电场景的用户需求满足两个方向进行创新，推动产品升级和美誉度提升，进一步夯实了行业专家的地位。

　　渠道延展上，基础系列产品紧追市场动向，挖掘渠道新机会，以高性价比和新功能需求作为切入点，陆续推出电气附件升级类、经济款一转多等新品，持续完善产品布局。近两年颇受消费者喜爱的轨道插座系列产品，立足于强装饰化、多渠道协同布局的目标，已拓展出大师轨道、亚克力轨道、灯带轨道、木纹轨道等多款新品，针对性的覆盖电商、装饰、B端、海外等市场。

　　细分用电场景上，公司持开云APP 开云官网入口续进行消费趋势洞察、场景需求剖析，推动产品突破创新。围绕二轮电动车充电场景，推出防过充插座，保障用户安全用电；围绕桌面用电及照明场景，迭代基础款插座台灯，满足更多年轻消费群体灵活使用的需求；围绕大电流16A插头的取电场景，创新性地增加过载模块，帮助用户在不更换原插座的情况下便利使用。围绕工业末端配电、数据中心等场景，不断丰富工业连接器、PDU等配套产品线。新品类、新领域的拓展，在助力业务不断突破的同时，为各类消费者带来更多的用电选择。

　　此外，公司依托五金渠道优势，结合产业发展趋势，孵化电动工具新业务，增强渠道和客户粘性，围绕电连接进行系统化产品布局。

　　报告期内，数码配件业务聚焦快充领域，全面发力大功率，领先行业上市PD3.1四口快充插座，更好兼容适配笔记本电脑，使超级快充给用户的工作、学习和娱乐带来舒适和高效的良好体验。依托高颜值黑科技的便携快充插座、山峰快充插座等产品平台，升级140W、240W功率平台，强化公牛充满自动断电技术+氮化镓的用户认知，持续推进“安全快充”的品牌策略。

　　公司智能电工照明业务着力于构建以无主灯为核心的智能生态，包括墙壁开关插座，LED照明，浴霸，断路器以及智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机等电工照明产品，满足消费者对于全屋智能家居的消费升级需求。2023年上半年，公司智能电工照明业务实现收入37.71亿元，同比增长15.54%。

　　2023年上半年墙壁开关秉持装饰化路线，紧抓智能、超薄等行业趋势，加速高端化、智能化产品布局，以强设计感、高价值感的产品进一步提升品牌力和竞争力。

　　紧跟家装风格发展，公司积极布局超薄产品，推出Linea（蝶翼）系列开关，联合意大利设计大师原创设计，打造全新超薄平台，携手全新品牌代言人，诠释开关超薄设计美学，全面提升产品力以及品牌力，取得了良好的市场反馈。借助新的产品平台，逐步开发了玻璃、金属质感等富有科技感、价值感的系列产品，以丰富的产品线满足用户的差异化需求。

　　深耕用户研究、挖掘场景痛点，在家庭场景中，公司推出了纯平装饰地脚插、墙壁隐藏插座、插座夜灯等创新产品，获得了市场广泛好评；在智能研究领域，推出行业内首款墙壁式空调语音遥控插座，免去入网连接等繁琐的操作，解放消费者双手，引领空调使用场景的“智能化”体验。

　　此外，为匹配B端市场客户的差异化需求，公司通过加强平台化、模块化结构设计，进一步改善产品柔性及可拓展性，持续构建基础产品、高端产品、智能产品的阶梯组合，提升市场竞争力。

　　2023年上半年，公牛LED照明坚持“爱眼”的品牌定位，业务面向家居、商业、工业工程等多个细分领域，以场景化的用户需求为中心，打造专业化、高品质的照明产品与解决方案，随着产品矩阵的不断丰富，为消费者提供更多舒适、健康的光环境。

　　基础光源业务，全面围绕场景化照明进行持续发掘和延展补充，在“光”的研究和设计领域持续突破。报告期内，公司深入构建工程项目能力，业务涉及工业、办公、商业连锁、教育等主要场景。针对目前多元化的市场需求，基础光源持续布局全产品阶梯化架构，上半年推出的三防支架、太阳能路灯等具有高防护、高光效优势的新品，获得了良好的市场反馈。基础光源产品迭代能力将持续加强，为后续提升市场竞争力打下了坚实的基础。

　　装饰灯业务在技术领域深耕“爱眼科技”、“轻智能控制”等研发工作，建立产品技术壁垒，并加强平台化建设，提升标准化水平。公司对产品进行全方位升级，实现超薄外观的同时，增加了“防蚊虫”、“离线语音控制”等功能，安装快速便捷。同时，公司推出了爱眼旗舰产品“公牛自然光系列”，采用全光谱光源，具备高显色指数、低蓝光的性能，获得了较好的市场评价。“现代简约”、“轻奢”等多种设计风格的灯饰产品，也深受消费者欢迎。

　　移动照明业务持续聚焦消费者在阅读场景、补光场景中的痛点与需求，努力把用光体验做到极致。针对阅读场景，以蜂窝防眩技术为核心的爱眼台灯，能有效遮挡刺眼光线及灯光阴影，同时配有无极调光、休息提醒、延时关灯等个性化交互功能，为消费者打造舒适、健康、智能的家庭阅读光环境。针对补光场景，小夜灯、橱柜灯、夹子灯等产品不断丰富SKU，致力于把好光带到家的每一个角落。

　　围绕消费者对简约装修风格和智能光效体验的升级需求，公司将智能无主灯作为照明业务的重点发展方向，致力于为用户提供舒适、专业的光环境和便捷的控制体验，更好地诠释空间的灯光层次和光影氛围。

　　秉持模块化、标准化、差异化的综合产品设计理念，2023年上半年，公牛无主灯产品线进一步迭代升级，在已推出的产品上，通过搭配Pro智能灯具模块，可以灵活实现明暗变化自由调节，营造更加丰富、有层次的灯光效果。磁吸灯、嵌入式筒射灯、无边框筒灯、明装筒灯、单/双头格栅灯、迷你格栅灯等多种款型，以高显指光源配合专业光学透镜高度还原物体真实色彩，以创新的工业设计保证光效均匀、视觉舒适自然。

　　2023年上半年，公司正式推出新品牌“沐光”，定位无主灯领域的专业品牌，致力于为用户提供整套系统化的灯光解决方案，为家庭打造“自然的、情绪的、智能的灯光体验”。沐光产品布局涵盖筒射灯、轨道灯、线条带、氛围灯等多个硬件系列，首次亮相就获得G-Mark、红点、IDEA等国际设计大奖，产品采用全光谱光源，拥有领先行业的光学性能指标，具有更好的物体色彩还原能力，赋予家具更多的艺术质感；同时，公司自主研发的沐光MOS系统，以智能面板、智慧大屏、传感器设备生态产品为载体，大幅降低了设备安装调试的复杂度，可实现稳定的多场景数智化运用，提升消费者的用光体验。

　　公司为满足消费者家庭前装阶段一站式购买需求，积极构建前装智能生态系统，从提供满足用户需求的产品，向提供更好更优的场景解决方案转型，不断迭代创新浴霸、智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机、风扇灯、断路器等生态产品。

　　生活电器业务，2023年上半年围绕各种家庭场景下用户对电器的使用需求进行研究，从满足基础功能，向提供细分场景下的更优解决方案发展，让产品更具温度感。在餐卧场景中，细化产品使用场景并匹配用户需求，相继推出了行业首款离心式无叶风扇灯与超薄风扇灯，以技术领先突破行业现状，以差异化形态满足用户需求，关注实用性以外的情感需求，获得了市场的认可和用户的喜爱。在阳台场景中，关注装修新形式及用户对空间场景的新增使用需求，将超薄晾衣机、线性晾衣机相继推向市场，满足用户晾晒需求的同时，把阳台空间和阳光“还给”用户，塑造兼具实用和舒心的家居生活体验。

　　低压电器业务在民用产品的技术积累基础上，不断围绕“安全用电”进行技术迭代创新，针对工厂及工程项目用户拓展已有产品线年上半年，陆续服务了工商建、通信、医疗、新能源等行业客户，围绕行业用户开发了LM3系列塑壳、LC5系列交流接触器，同时面向新能源行业开发的LB3DC直流断路器也得到了应用，保证了客户用电的稳定性及可靠性。

　　智能门锁业务，坚持安全便捷、美观智能的设计理念，上半年围绕入户场景持续挖掘，推出高端旗舰款“偏爱系列”，采用独创偏心把手设计，摒弃了传统的正中心对称，以非对称设计布局做到主副功能分区，改善用户开关门使用体验。同时，在锁体技术上不断加大自主研发，应用新一代Dynamic一体化驱动技术，使产品性能更稳定更顺畅，电池续航时间大幅提升。报告期内，公牛安全智能锁产品Q04PF PRO、Q32P成为全球首批荣获由德国莱茵TV与公安部一所检测中心联合颁布的“安心守护认证”产品，公司将以更贴合消费者使用需求的设计和技术推动智能门锁行业的进步与升级。

　　基于公司自身在用电技术、渠道建设、品牌优势方面的积累，在行业快速发展的背景下，公司新能源业务开展顺利，新组建了新能源事业部，对研发、生产、国内外营销等资源进行有效整合，丰富了面向更广泛客户群体和使用场景的产品矩阵，加快了核心技术能力的构建。2023年上半年，新能源业务实现收入1.31亿元，同比增长195.21%。

　　新能源汽车充电枪、充电桩业务，报告期内围绕交流、直流两种充电方式下的不同用户需求进一步定义和打磨产品。交流充电方面，推出枪桩两用创新解决方案，满足用户多场景充电随心切换的需求，针对市场畅销车型，推出专属化新品，提升使用体验；直流充电方面，坚持专业设备制造商的定位，顺利上市了60KW、120KW直流桩2.0版本，不断优化产品线，更广泛地适配各类车型。同时，公司通过与三方运营平台的联通合作，赋能客户，满足不同类型场站的运营需求。此外，公司加快了供应链核心零部件与大功率群充产品的自研自制进程，为业务的持续、高质量发展进行前置布局。报告期内，公司的充电枪、桩产品销售在线上渠道第三方品牌中保持领先地位。

　　2023年上半年，公司持续推动储能产品创新和技术研发工作。便携式储能业务针对不同的户外用电场景需求拓宽产品线，实现更广泛功率段的覆盖；针对后疫情时代迅速扩张的体验式露营人群，推出了入门级小电量系列产品，以极致的性价比获得用户的青睐。面向发达国家家庭储能的市场机遇，公司经过前期的机会论证与技术储备，目前处于产品开发阶段。下半年，公司将结合市场趋势与用户需求，进一步加快在新能源用电领域的技术研究与业务布局，为消费者提供更多、更好的产品及服务。

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　　2023年上半年，公司持续推动营销变革，加强产销协同管理，稳固传统优势品类与渠道的基本盘，持续推动渠道综合化建设，加快新业务销售体系的核心能力构建。公司具备全渠道协同互补的营销体系，五金渠道主销转换器、断路器、基础光源等产品；装饰渠道为公司智能电工照明业务板块各品类的共享渠道，围绕家装环节销售墙壁开关插座、LED照明、断路器、浴霸、智能门锁、智能晾衣机、窗帘机等智能电工照明产品；数码渠道主销数码配件类产品；围绕新能源业务构建的新能源线月份筹建以来，进展顺利；今年上半年随着智能无主灯新品牌“沐光”的推出，开始构建“沐光”新渠道，招商进展良好；同时，公司加快海外渠道的拓展，加速国际化步伐。

　　C端装饰渠道方面，为顺应疫情后市场复苏，装修及家居消费套系化、品牌化的发展趋势，公司坚定深化渠道专卖化和综合化，进一步推进公牛全品类旗舰店和专卖区建设，持续提升经销商的多品类经营能力以及终端售点的经营质量，同时结合品牌和产品的高端化时尚化升级，焕新终端陈列。此外，继续开展无主灯专区网点建设，有效增加公牛无主灯在流通渠道触达用户的通路，帮助业务打开增长空间。2023年上半年，公司深挖零售渠道，积极拓展墙壁开关零售大户和工程分销商，加大集吊店、卫浴店、锁具五金店等生态品类适销新渠道的开发力度。同时，顺应家居消费装修公司端口效应日益明显的趋势，公司继续全面拓展大型战略装企和区域中小装企，并展开多品类进驻，与杭州圣都、北京贝壳、沈阳方林、北京业之峰、上海聚通、上海沪佳、云南创艺等公司建立和深化合作。

　　C端五金渠道基于能力积累和延展，不断强化优势。报告期内，公司五金渠道进一步夯实零售渠道基础，提升售点销售能力，同时拓宽工程渠道开发，提升多品类运营能力。借助精益市场运营、价值销售等精益工具，有效提升了营销人员的市场运营管理能力，并对全国重点市场经销商及职业经理人培训赋能，提升经销商团队的经营能力。

　　C端数码渠道围绕渠道形态的多样性和适销性不断发力，进一步提升了手机专卖店、数码配件店等带有服务属性的终端网点覆盖率，加大力度开拓小超市、便利店等用户便捷购买的触点业态，深入挖掘积分商城及礼赠品渠道的业务空间。通过提升“配送访销”服务、区域分仓、品类上新等措施着重提升终端的经营质量，持续运用CRM等数字化工具，提升对售点服务、产品陈列、品牌宣传的智能化管理能力。

　　新能源渠道自去年组建以来，依托公司长期服务于分布式客户过程中积累的营销体系搭建能力，实现了专业经销商队伍的精准招募，终端网点建设的快速复制，为新能源汽车充电枪/桩产品全国范围的有效推广打下了良好基础。公司结合市场环境和政策变化，不断创新和调整招商策略，截至2023年6月底，共开发新能源汽贸店、汽车美容装潢店等专业分销商近万家，中小B端运营商客户500余家，通过总结中小B端精准客户画像、固化政企工程中小B端项目开发方法论、精炼公牛标杆运营场站一体化建站方案，快速树立了公牛安全充电桩的专家形象。

　　沐光渠道是上半年新设立的线下无主灯业务渠道，公司配置了专门的组织和团队负责运作。自今年3月新品牌推出，全国首家品牌体验旗舰店在中山古镇落成后，公司建立了业内创新的“运营中心+体验店”营销模式，基于过往积累的渠道经验，快速总结了体验店开发的方法论，报告期内基本完成了对全国主要省会城市和经济发达城市的经销商覆盖。同时，公司通过光效设计和门店运营的体系化培训，加强沐光渠道能力构建，提升终端门店的项目落地能力，赋能终端门店建立设计师拓展、自媒体引流、社区营销、异业合作等专业渠道的开发运营打法。此外，公司还开发了基于沐光门店体系的运营管理系统，在虚拟方案呈现、快速报价、客户CRM等方面提升终端运营效率，为业务的快速开展打下了良好的根基。

　　B端渠道2023年全面聚焦企业大客户、工程大项目开发业务，以墙壁开关插座为基础、LED照明为核心，凭借多品类组合优势，不断拓宽加深与国内优质地产和总包工装企业的战略合作。报告期内，公司与华为、龙湖地产、中国铁建601186）房地产集团、中铁四局集团、成都兴城人居等多家企业建立战略合作关系，形成了较好的商机资源储备。与泰康、保利、中建等优质地产公司继续稳固合作，加大对原有战略大客户的精细化运营。此外，积极打造区域地产、保障性住房、教育、医院等领域的标杆工程，提升公司在B端业务上的品牌美誉度。

　　电商渠道方面，公司继续推进全品类、全平台数字化营销的策略。产品矩阵日益完善，覆盖了优势品类各个价位段、不同用户群体及各类使用场景，高效的满足了一站式的购买需求。渠道建设上，独特的“1+专+N”矩阵店铺模式被验证有效，照明、数码、车品旗舰店已成为标杆店铺，为品类的可持续性发展提供了根据地。同时，公牛与经销商共创渠道发展的良性生态也得以不断深化。营销推广上，通过高势能品牌投放提升品牌形象，加强品牌心智，实现破圈传播；加大在电商各平台的精准投放，与品牌营销形成联动效应，推动了整体线上业绩的提升。

　　海外渠道方面，2023年上半年，根据国际化战略的目标品类及市场的差异化策略，公司加快了面向海外市场的渠道建设。立足于东南亚新兴市场自主品牌的长远发展，公司组建了海外新兴事业部，以优势的转换器作为核心品类，加快本土化经销商体系建设，实现研产销一体的全价值链闭环管理。面向欧美市场的新能源市场，公司积极通过跨境电商、海外独立站进行产品销售，并逐步开拓垂直电商和线下代理商渠道，充电枪、便携式储能等产品上市后也取得了良好的市场反馈。

　　（三）聚焦精益化、自动化、数字化建设，巩固高品质、低成本、高效率的供应链竞争优势

　　2023年上半年，公司持续打造面向未来业务的智能制造工厂，依托精益化、自动化、数字化的不断升级，深化垂直领域的供应链布局，进一步巩固了公司在产品品质、制造成本、生产效率等领域的竞争优势。

　　公司持续推进精益改善。2023年上半年，转换器工厂通过产线利用率改善、库存缩减等方式，有效提升坪效，助力新业务孵化。数码工厂通过BMS拉动系统的建立、工厂精益转换以及产品线“小微经营体”模式试点的推行，实现年度生产能力有效提升。LED光源工厂持续通过大项目高目标牵引的管理机制，结合精益创新增长工具提升产品综合竞争力。LED灯饰工厂开展小型柔性线体的全面复制，大幅提升综合生产效率。低压电气工厂导入BMS系统，拉通全价值链，减少呆滞与浪费，全面提升精益制造水平。生活电器工厂大力推行供应链垂直整合和供应商资源整合，实现成本的大幅度改善。智能门锁工厂近一步提升铸件一体化、五金冲压、注塑、PCBA等工艺自制比例，交付周期显著缩短。模塑工厂通过VOC、VSM、TPI等精益工具，将模具开发与注塑生产过程能力相结合，持续提升模具开发效率。五金工厂推进轻资产运营，通过材料降本、模具研发、设备技改、工艺创新，从料工费维度进一步降低成本，助力业务发展。

　　公司坚持推进自动化升级改造，2023年上半年，墙开工厂在行业内率先完成了成品包装自动化设备的研发和制造，并初步实现了大规模注塑与大规模装配生产的自动化仓储和物流配送，为进一步实现仓储及计划一体化打下了良好的基础。LED光源工厂导入圆形灯贴自动焊锡/装配一体线、柱泡灯全自动线、自动等离子机，大幅提高了生产效率。LED灯饰工厂结合产品升级迭代，投入卧室灯自动线筒灯自动线，基本覆盖全品类的自动化线体，为后续的柔性、智能化的自动化导入提前布局。五金工厂已形成冲压-组装自动化设备全面覆盖，并设立了五金立体仓库及看板拉动，最大程度提升库存及物流利用率。

　　报告期内，公司供应链的数字化建设聚焦于核心业务流程改善和工厂运营，秉持“设计制造一体化、生产加工自动化、生产过程透明化、物流控制精准化”的数字化管理理念，以智慧工厂建设为契机，推动变革规划落地。墙开工厂围绕效率提升、质量改善、管理优化等方向同步推进多个数字化建设项目，并将实施经验快速复制推广到喷涂工厂和玻璃加工工厂。生活电器等成长型业务MESWMSAPSQMS等系统陆续开发并投入使用，新能源工厂交流产线全面导入制造管理系统，直流产品线导入质量防错系统，为新业务的顺利开展打下了良好的交付基础。

　　公牛业务管理体系（BBS）作为驱动公司提升经营质量的重要方法论和运营体系，2023年上半年，以“陪跑业务，交付结果”为指导思想，构建基于战略部署PD主线的BBS全价值链赋能体系，赋能业务突破。在创新增长维度，聚焦新渠道、新业务，以精益商品企划、BPD、3P、精益营销工具的组合嵌入及内化，构建增长流程，通过业务机会雷达的扫描、研发端爆品打造能力的提升、渠道端价值销售工具的导入，精准促进业务增长。在降本增效维度：瞄准PD目标，以利润缺口为导向，运用BBS系统性成本改善方法，赋能业务构建可持续的系统性降本能力，报告期内成果显著。在人才培养维度：培养适合公牛业务发展的各类BBS带级人才，截至2023年6月底，累计培养黑带人才19人、蓝带人才53人、绿带人才1,158人。同时联合人力资源中心成立BBS专家库，识别懂业务、懂工具的优秀人才，促进员工BBS能力快速迁移与提升，为公司战略落地和持续发展提供坚实的人才保障。

　　随着公司业务规模不断增长，通信计算、人工智能技术的快速发展，为保证核心竞争优势的长期可持续发展，报告期内，公司成立流程优化与数字化中心，以BBS为基础方法论，推动组织数字化转型。在“一个公牛、一个标准”“战略布局、精益落地”变革思路的框架下，洞察出围绕制造管理、敏捷交付、智慧采购的一体化供应链，围绕精益商品企划、IPD产品开发的一体化智慧研发等发力方向，后续将开启基于企业价值流及合作生态的落地改善，提升公司经营能力及效率。

　　2023年上半年，公司持续深耕品牌建设，落脚于传统优势品类转换器、墙壁开关，加速公牛品牌形象的焕新升级。依托明星推荐、达人种草等新媒体资源整合，进一步夯实轨道插座的品类领先地位。5月，公司携手全新品牌代言人，顺势推出高端新品“公牛蝶翼·超薄开关”，在刷新品牌形象高端化、时尚化认知的同时，不断引领墙壁开关行业消费新趋势。此外，公司紧扣“安全用电专家与领导者”的品牌定位，通过线）终端以及官网、新媒体等各个消费触点实现渠道形象的同步迭代更新，以立体化的多维传播助推了品牌价值的提升。

　　智能无主灯新品牌“沐光”自3月份正式推出以来，受到了行业各界的广泛关注。借助全方位的品牌推广和渠道端具有辨识度的视觉传递，将“国际大师，简约之作”的品牌主诉求以及“无主灯，有沐光”的品牌号召嵌入消费者心智。报告期内，沐光无主灯携手首席灯光顾问，暨法国照明设计师协会ACE创始主席、巴黎圣母院灯光设计大师，发布了首套全屋灯光方案及智能控制系统等配套系列产品，引发了光与人居生活关系的行业探讨。品牌端的牵引和消费者认知的不断提升，将为沐光无主灯业务未来的顺利拓展起到良好的促进作用。三、风险因素

　　国内外政治经济环境正在发生深刻变化，公司主要产品为民用消费品，广泛应用于家庭、办公等用电场合。经济周期性波动将直接影响消费者的实际可支配收入水平、消费者收入结构以及消费者信心指数，进而影响消费者对包括电连接、智能电工照明产品在内的消费品的需求。如国内宏观经济出现增速放缓或下滑，会导致居民可支配收入和消费能力的下降，将降低消费者对公司产品的需求和购买能力，从而影响到公司的业务发展和业绩增长。

　　民用电工领域市场竞争充分，参与者既有国内的众多企业，又有国际知名品牌，同时其中的转换器、墙壁开关插座等产品作为未来智能家居的重要控制入口，也吸引了许多实力雄厚的新企业加入竞争行列。未来，民用电工及照明行业预计将保持较为激烈的竞争状态，市场竞争格局的演变存在不确定性，如公司不能适应新的竞争形势，不能巩固和扩大原有竞争优势，将会面临市场份额损失的风险。

　　在巩固和扩大原有竞争优势的同时，公司围绕电动汽车充电场景、家庭装修场景，开拓了充电枪/桩、无主灯、断路器、浴霸、智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机等新兴业务，但考虑到相关领域发展趋势、市场竞争、消费偏好变化等不确定性因素，不排除未来新业务存在发展不达预期的可能性。

　　公司把握时代趋势和用户需求，围绕新赛道新业务的长期发展进行渠道布局，B端业务、海外业务、沐光渠道、新能源充电枪桩适销的汽车后市场及B端运营商等渠道，与公司传统优势渠道的重合度相对较低，不排除未来存在开拓不达预期的可能性。

　　公司生产所需要的原材料主要为铜材、塑料、组件、五金件、包材、电子件等，原材料采购价格与铜材、塑料等大宗商品价格存在一定相关性。原材料的采购价格对公司主营业务成本存在较大影响。若未来原材料采购价格大幅上涨或发生大幅波动，将不利于公司的成本控制，进而影响公司业绩。

　　公司其他应收款中存在少量尚未到期地产企业借款，公司已在定期报告中做了披露，并审慎计提了坏账准备，后期不排除该应收款无法收回的可能性。四、报告期内核心竞争力分析

　　公司始终秉持“忠信诚和、专业专注”的核心价值观，通过在产品研发、品质管控、渠道开拓、营销推广与供应链建设等方面持续的、全方位的创新与变革，逐步形成了较强的综合性竞争优势，报告期内公司的核心优势仍在不断强化。

　　长期以来，公司十分重视消费者需求研究、产品策划与产品研发创新工作，始终坚持以提升消费者使用体验作为产品研发创新的首要目标。公司构建了前瞻性研究、产品策划、研发三位一体的产品创新体系和团队，创新应用各种新技术、新材料与新工艺，并通过持续不断的微创新叠加，围绕“电连接”、“智能电工照明”、“新能源”推出了一大批设计、外观、技术、性能等方面富有差异化特点的产品，广受消费者好评。公司多年来参与起草国家标准、行业标准和团体标准124项，是中国电器工业协会电器附件及家用控制器分会副理事长单位，全国电器附件标准化技术委员会副主任委员单位，也是行业第一家承担“浙江制造”标准起草并取得认证的电工企业。

　　截至2023年6月末，公司有效专利授权2,590项，其中报告期内新增专利授权211项。公司为国家工业及信息化部认可的国家级工业设计中心、国家级博士后工作站设站单位。

　　公司自创立初期即定位于制造高品质产品，以质取胜的质量理念在公司内部深入人心，通过可靠的产品品质，公司在市场上建立了良好的品牌形象和口碑。

　　公司在原材料选用、采购、研发及生产过程控制、产品检测、售后服务等方面都严格按国家标准、相关法律法规及企业标准要求执行，建立了产品策划——产品设计——采购——批量生产——售后全过程、完善的质量管理体系。为确保质量管理体系的高效运行，公司配备了900余名从事质量管理、实验测试、检验分析与品管的专职人员，配置了7,000余台实验及产线自动化检测设备，建立了10个行业内高标准的研发、质量检测实验室，相关实验室获得CNAS国家实验室认证、美国UL WTDP实验室认证以及CCC、VDE、UL、NF、CE等相关产品认证，为产品质量管控提供了坚实的资源保证。

　　经过长期积淀，公司已形成了有效、系统的质量管控体系，通过了IS09001、ISO14001及OHSAS18001管理体系认证，并先后获得了“全国质量稳定合格产品”、“质量可信产品”、“中国出口质量安全示范企业”、“浙江名牌产品”、“宁波市市长质量奖”等20多项质量相关奖项。

　　（三）顺应时代趋势不断变化，依托覆盖全国城乡、110多万家网点的线下实体营销网络和专业的线上电商营销网络，在民用电工领域形成了线下、线上协同发展的强大营销体系

　　公司在民用电工及照明领域内创新性地推行线下“配送访销”的销售模式，已在全国范围内建立了75万多家五金渠道售点（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等）、12万多家专业装饰及灯饰渠道售点及25万多家数码配件渠道售点，这些渠道将销售网点拓展到城乡的门店、卖场、专业市场等各种场所，形成了较难复制的线下营销网络。同时，公司已建立了专业化的电商直销业务运营团队和具有较强实力的线上经销商体系，目前公司已全面入驻天猫、淘宝、京东、拼多多等各大电商平台和抖音等兴趣电商平台，拥有数十家线上授权经销商。在夯实传统电商平台销售规模基础上，全面布局和发力兴趣及内容电商，提高品牌声量的同时，促进销售增长。根据情报通数据，近年来公司转换器、墙壁开关插座两个品类持续保持天猫线上市占率第一并继续夯实领先地位，新能源等品类市占率稳定增长取得突破。

　　线下、线上渠道高质量的协同发展，使公司建立起全覆盖、多层次、立体化的营销网络，成为支撑公司持续发展及在行业内持续保持竞争力的独特渠道优势。同时，公司多年来始终坚持渠道的精细化管理，在渠道开发、管理、运营等方面形成了成熟的体系，具备快速开拓新渠道的能力优势。

　　（四）形成了以售点广告为核心的立体化品牌传播模式，使“公牛”品牌家喻户晓

　　公司坚持以售点为核心的品牌传播模式，二十多年来持续不断地大力支持经销商在终端售点投放“公牛”店头招牌、店内店外陈列展示和宣传物品等广告资源，成功地把“公牛”品牌传播到大小城市及各级乡镇，形成了简单却又行之有效、独具特色的品牌传播推广模式，公司品牌知名度、美誉度不断提升，“公牛”已成为一个家喻户晓的公众品牌。同时，公司借助多样化、智能化、年轻化的新品以及互联网新媒体宣传推广方式持续丰富品牌内涵，提升品牌在不同消费群体中的渗透率和粘性。

　　（五）形成了具备先进制造技术能力和自动化生产能力的供应链系统，使公司在品质、效率、成本方面始终保持竞争力

　　公司将制造技术能力作为供应链核心竞争力的重要载体，设有专门的模具工厂，采用高精度公差等级、先进的自动浇注技术、3D打印技术等模具技术，为公司多元化的产品配套设计、开发、制造各类高精度模具，同时采用机械手、免后加工模具技术等，实现注塑生产自动化、模塑一体化，大幅提升了产品品质、生产效率以及产品创新能力。同时，公司建立了无尘电子工厂，采用3D图像分析、相移投影AOI等技术，配备独立研发的4轴机械手，并通过炉后图像对比等方式保证PCBA板产品质量，有力支撑公司数码配件、照明及智能化产品的生产制造。

　　公司不断提升精益化、自动化、智能化制造水平，建立了集研发、设计、制造为一体的工业自动化团队，自动化设备和智能组装设备的自主研发设计和组装应用能力持续提升，“人机结合”的柔性生产模式得到快速推广。借助业内领先的自动化立体仓库及智能分拣出货系统，公司实现了仓库作业的机械化和自动化，大大提高了配货发货速度和客户响应能力，自动化立体仓库有效衔接前端自动化生产，构建了进料——生产——仓储——出货端到端全流程的智能制造体系，为公司业务的持续发展提供了坚实的支持。

　　（六）形成了以创新增长为核心的公牛业务管理体系（BBS），驱动组织不断突破进取，为公司创造源源不断的业务增长点

　　公司通过导入国内外先进管理方式，取其精华同时结合自身实践，不断总结提高持续迭代，构建起独特的公牛业务管理体系（BBS），以价值创造为核心，创新增长为重点，降本增效为基本，赋能研发、制造和营销等全价值链。公牛BBS“以赋能公牛每个人、每个业务，追求更快、更高、更远的发展”为使命，不断强化体系建设，推动能力内化，围绕公司战略目标，充分运用BBS工具方法论模型（如3P快速自制、BPD爆品开发、精益营销等），驱动组织不断进取，助推新业务快速孵化突破发展，传统业务降本增效和创新发展，促进高绩效突破目标的达成，为公司创造源源不断的业务增长点。

　　惠誉评级将信用挂钩票据（CLN）的11个评级从“AAAsf”下调至“AA+”

　　已有33家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计5.15亿股，占流通A股58.03%

　　近期的平均成本为105.85元。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

　　限售解禁：解禁65.7万股(预计值)，占总股本比例0.07%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁65.7万股(预计值)，占总股本比例0.07%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁64.35万股(预计值)，占总股本比例0.07%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁27.66万股(预计值)，占总股本比例0.03%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁87.59万股(预计值)，占总股本比例0.10%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

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