开云体育 开云官网开云体育 开云官网（002791.SZ）发布了 2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案（修订稿）公告，在修订稿中，公司将募集资金总额及分项目投入情况做出了调整，并更新了本次发行的相关风险。

　　坚朗五金拟向包括控股股东白宝鲲在内，不超过 35 名符合中国证监会规定条件的特定对象，发行不超过 4823.1 万股股票，其中白宝鲲拟以现金认购不少于 1 亿元（含本数）且不超过 1.5 亿元（含本数），同时认购股票数量不超过坚朗五金已发行股份的 2%。

　　据悉，白宝鲲持有坚朗五金1.2 亿股，持股比例为 37.41%，为公司的控股股东、实际控制人。因此，此次定增不会导致公司控制权发生变化。

　　值得一提的是，公司首次披露定增预案是在今年 4 月，拟募资 19.9 亿元，用于扩产和补流。但很快就引来了深交所的问询，追问公司是否会存在产能过剩风险。

　　在最新发布的修订稿中，坚朗五金将募集资金和补流项目的金额进行了调减，拟募集资金总额不超过 19.85 亿元（含本数），调减了 500 万元。

　　其中，9.12 亿元投向中山数字化智能化产业园项目（下称项目一）、1.38 亿元投向装配式金属复合装饰材料项目（下称项目二）、1.77 亿元用于信息化系统升级项目（下称项目三）、1.69 亿元用于总部自动化升级改造项目等建设（下称项目四）、5.89 亿元用于补流。

　　公开资料显示，坚朗五金致力于建筑配套件的研发、生产和销售，住宅建筑是公司产品主要应用场景之一，主要产品包括建筑门窗幕墙五金、门控五金系统、不锈钢护栏构配件、智能锁等智能家居等。

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　　不难发现，公司所处的建材行业与房地产行业具有密切的相关性。2021 年以来，房地产基本面的持续下行，对建筑材料行业冲击较大，公司 2022 年的归母净利润下降 9 成，业绩承压。

　　不过，随着去年四季度以来房地产支持政策不断出台，我国 2023 年经济运行呈现企稳回升态势，公司的业绩情况有所改善。

　　虽然在半年报预告中业绩呈现增长趋势，但实际上，公司今年上半年预计实现的归母净利润远远低于 2020 年和 2021 年同期的归母净利润，甚至未突破亿元大关。2020 年 1-6 月及 2021 年 1-6 月，公司归母净利润分别为 2.31 亿元、3.79 亿元。不仅如此，坚朗五金今年一季度还处于亏损状态，其归母净利润为 -5605.15 万元。

　　在公司业绩未恢复至正常水平的情况下，坚朗五金却提出了扩产计划。此次定增预案的修订稿显示，项目一建设完成后，公司将新增智能锁年产能 324 万套、机械电子锁 274.5 万套、照明灯具年产能 309 万套、卫浴产品 191 万套等。

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　　2022 年，坚朗五金的智能锁、机械电子锁、照明灯具、卫浴产品（含淋浴房）的产能分别为 120 万套、115 万套、80 万套、16 万套，上述产品的产能与 2021 年一致，意味着公司在 2022 年并未新增产能。

　　在并未新增产能的基础上，2022 年上述产品产能利用率均处于下滑趋势。2021 年 -2022 年，智能锁产能利用率分别为 98.86%、90.35%；机械电子锁产能利用率分别为 88.93%、81.28%；照明灯具产能利用率分别为 85.68%、80.53%；卫浴产品产能利用率为 86.31%、78.5%。

　　项目一建成达产后，智能锁、机械电子锁、照明灯具、卫浴产品等产能较 2022 年分别增长 2.7 倍、2.4 倍、3.9 倍、11.9 倍。

　　而项目二建设完成后公司将新增钢制装饰板年产能 105 万平方、钢制门年产能 9 万樘等。不过，公司在 2022 年并未涉足钢制装饰板、钢制门的生产，属于公司现有业务产品线的拓展。

　　坚朗五金拓展上述产品是由于公司承接医院、机场等大型设施项目逐年增多，且钢制装饰板产品时常与公司众多建筑配套件产品互补，构成了客户建设装修需求。公司将通过已进入供应的室内精装、工程业务项目带动钢制装饰板、钢制门订单增长。

　　在业绩并未恢复正常水平的前提下，公司的扩产行为是否有必要，是否会存在产能过剩风险？深交所也在问询函中对公司进行询问。

　　项目一总投资 10.34 亿元，建设期为两年。经测算，项目一建设完成并全部达产后，可实现年均销售收入 33.64 亿元，年均净利润为 2.4 亿元。该项目的动态投资回收期（税后）为 9.64 年；内部收益率（税后）为 14.97%。

　　项目二总投资为 1.5 亿元，与项目一相比，项目二的总投资规模较小，且年均销售收入和净利润相对较低，分别为 3.32 亿元、2846.59 万元。项目二的动态投资回收期为 9.78 年，内部收益率为 13.7%，与项目一相比，项目二的回报率较低，且回收期也稍微长一些。

　　坚朗五金本次募投项目的内部收益率与同行相比并不高。公司募投项目一与项目二的内部收益率分别为 14.97%、13.7%，均低于三棵树（603737.SH）涂料及配套建设项目的 24.27%、综合产业园项目的 26.82%、涂料生产及配套建设四期项目的 20.59%；低于科顺股份（300737.SZ）水材料扩产项目的 18.47%、智能化升级改造项目的 18.33%。

　　项目三是对信息化系统的升级，加强并完善主数据中心机房的建设；项目四则是将部分老旧设备进行淘汰，引进生产效率更高的新设备。这两个项目均不直接产生经济效益。

　　值得一提的是，二级市场方面，公司股价走势亦不明朗。自年初以来，公司股价持续下滑，在 7 月 7 日创下 2023 年新低，随后公司股价触底回升，截至 7 月 27 日收盘，公司股价报收 60.35 元，跌幅 1.92%，当前市值为 194 亿元。（本文首发钛媒体 App，作者｜李若菡）